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思科(CSCO.US)将于北京时间5月18日早间(美东时间5月17日美股盘后)公布2023财年第三季度业绩。市场预计，思科Q3营收将达到143.9亿美元，上年同期为128.4亿美元，每股收益为97美分，上年同期为87美分。

在业内人士看来，思科有能力生产客户可以信赖的网络设备，但投资者并不确定客户的信心是否能支撑得起目前的股价。这家网络设备制造商的股票在过去一个月里下跌了8%以上，今年迄今累计下跌3.7%。相比之下，标普500指数上涨了7.6%。在过去一年里，该股下跌了4.6%，而标普500指数则上涨了5%。也就是说，思科的股票表现并不能准确反映该公司及其领导层的素质。

该公司对未来增长的关注，即在执行股票回购的同时进行并购，是另一个值得投资者保持耐心的原因。该公司订阅业务目前占总营收的44%，经常性收入同比增长6%。这意味着该公司不再依赖其销售物理路由器和交换机的传统硬件业务。由于采用了持久的新商业模式，思科的资产负债表上有超过200亿美元的超额现金，约占其当前市值的10%。这笔现金使思科可以选择以股票回购和股息的形式将其返还给股东。与标普500指数2%的收益率相比，思科提供了3.35%的诱人股息。

从估值的角度来看，考虑到2023年的每股收益预测，思科目前的市盈率为12.4倍。而考虑到该公司强劲的基本面，仅支付12倍的市盈率是合理的，尤其是考虑到思科庞大的自由现金流。但要想保持估值合理，在最新一季财报中，该公司必须在缩减传统硬件业务的同时，在转向软件和订阅业务方面表现出持续的增长。